人身险新规落地监管升级 中小保险公司转型陷两难

简介：自保险资金举牌潮起，再行到“宝万之争”，万能险作为股权之争“利器”否不存在风险，各方仍然众说纷纭。随着中国保监会9月初单发两份通报，还包括万能险和投连险在内的人身险产品面对监管升级。

如今，人身险新规落地满月。其引领保险公司重返理性竞争等正面效应毋庸置疑，但在实行后更加不受注目的是，新规在为保险公司关上一扇门的同时，否需要关上另一扇窗?9月6日，在印发稿屡遭风波后，中国保监会印发了《中国保监会关于增强人身保险产品监管工作的通报》、《中国保监会关于更进一步完备人身保险精算师制度有关事项的通报》(下称新规)，更进一步提高万能险等人身险产品的保险确保功能。新规中除了设置一些指标来规范和引领万能险的确保特性，更加提到如下几项值得注意的问题：一是当万能账户的实际投资收益率倒数三个月大于实际承销利率时，当月实际承销利率应该不低于实际投资收益率(或低于确保利率);二是不得将终生寿险/年金保险/护理保险设计成中短存续期产品。

与此同时，新规还断了有万能险转投连险产品点子的公司后路。自新规印发后，截至目前业界再次发生两大明显变化：一是，在新的单销售数据上，中小险要企和大型公司经常出现此消彼长的局面;二是，电商平台于是以大大找寻还不存在中较短存续期产品额度的公司和产品，很多中小保险公司的中短存续期产品额度可用完了。而作为此前人身险网销渠道中的重中之重，保险理财产品于是以大大增加，中小险要企在重返确保的路上回头得更加艰苦。高华证券一份研究报告指出，监管新规在短期内受到影响大部分上市险要企，因其广泛更加自律、中较短存续期产品受限。

从五谷丰登、中国人寿、太保、新华保险的财报来看，今年二季度负债成本经常出现一定程度的企稳。目前，在上市险要企中，人健寿险和太平人寿的中短存续期产品比例最低，其次为新华保险和中国人寿，五谷丰登和太保的比例低于。上述研究报告同时也认为，相当严重倚赖中较短存续期产品的非上市险要企在更加严苛的新规之下则有可能面对现金流压力。如果不加以管理，非上市险要企潜在的大量退守有可能造成整体行业更加大规模的资金流入。

对于仍然倚赖投资型产品发展，投连险和万能险占到于多的中小险要企而言，转型迫在眉睫。据理解，在类似于模式的中小险要企中亦分成两派，一派是内心对立的险要企，在低成本的保险费规模冲上去之后，随之有“较短钱宽投”的压力;另一派则指出，财经型保险有罪，其风险高效率，有市场需求就有不存在的必要性。

一家小型保险公司的负责人回应：“目前我们在探寻创新型的身体健康保险产品，当然在传统保险产品里也不会有大大的创意经常出现。”但他亦回应，早已作好公司规模保险费下降的打算。另据理解，部分中型险要企还在2017年经营计划中膨胀了保险费规模的预期。

事实上，新规对中短存续期产品的年度规模保险费做出了十分严苛的限定版：自2019年1月1日、2020年1月1日、2021年1月1日这三个时点起，险要企中短存续期产品年度规模保险费占到总保费之比分别不得多达50%、40%、30%。业界关于财经型产品所谓争议大大，监管所考量的“平衡木”回头一起亦很难。

一方面是坚决保险姓氏健的本质原则，一方面要迎合财富管理发展趋势。此前，保监会副主席黄洪在公开场合回应：“遵循行业规律，必需坚决‘保险姓氏健’。

风险确保是行业安身立命之本，也是行业核心价值所在。后来派生出有的储蓄和财富管理功能，也是遵从和服务于风险确保功能，有主次之分，先后之别。

而迎合财富管理发展趋势也是行业供给外侧结构性改革必需推崇的方向，如果行业供给外侧结构性改革无法迎合财富管理的发展趋势，人身保险行业在金融发展格局中必定不会边缘化。”几句话内诗意无穷，也沦为业界仍然辩论的焦点。不少业内人士显然，保险的产品末端并非不必须财经型产品，但过度引人注目产品的短期、高频、低收益和财经特性，部分保险公司甚至经常出现万能险不缴任何费用，投资收益率与承销利率凌空，企图通过“较短钱宽配上”博得高回报，所致利差损、现金流等风险隐患不容忽视。而事事得当亦限于于万能险。

万能险、投连险等具有财富管理功能的险种产生于经济环境变化，产生于消费者的现实市场需求，是保险确保功能的伸延。以国际市场为事例，万能险在美国问世第6年即取得38%的市场份额，已沦为美国保险市场的主流险种。目前投连险在英国保险市场的份额多达50%。

万能险、投连险自引进中国后就受到保险消费者的注目，业务较慢发展，市场份额早已多达三成。体现广大消费者期望寿险保单中累积的现金价值，需要更为灵活性地参予共享经济发展的成果。无论是市场需求末端和供应末端都必须这样的产品。

方正证券一份研究报告数据表明，2015年中国有57家人身险公司开设了万能险，万能险保险费收益约7647亿元，万能险产品相似1000个，超过历史新纪录。2016年1至7月，在多重严苛监管的条件下，万能险保险费收益已多达2015年全年，约8670亿元，占到总保费收益的比例提高至34.5%。不过业界对于投连险争议最多，更加有业内人士忧虑，这不会让行业返回分红险时代。

虽然短期内投连险保险费收益并会经常出现大幅度暴跌，但市场观点指出，从趋势上来讲，投连险的增长速度已开始渐趋上行。财经型产品所谓争议大大，还有一点即其背后的投资，除了较短钱宽投、细配上风险，黄洪还曾回应：“目前少数保险公司利用简单的金融产品和交易结构，用保险费收益展开自我投资，循环用于，虚增资本，或者通过抵押保险公司的股权负债注册资本，以及通过其他非自有资金向保险公司投资，缩放业务杠杆和经营风险。”针对这些问题，监管部门回应，将完备法律规章，阻塞漏洞，坦率追究责任欺诈注册资本的行政责任乃至刑事责任。

修改保险公司股权管理办法，增强向保险公司投资资金来源的自有性质，将保险公司的杠杆掌控在合理的水平，避免系统性风险的产生。声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。予以许可，禁令刊登、摘编，如有违背，追究责任法律责任；资讯内容中如有提到保险产品信息仅供参考，明确请以保险公司官方月条款不尽相同；如有牵涉到信息准确性偏差，请求联系沃保官方客服。

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